开源证券近日研报指出，美妆行业格局优化+国产替代，关注细分赛道增量机会。2024年一季度美妆业绩增速放缓下，中小品牌市占率收缩，头部美妆品牌市占率上升。细分赛道中套装、精华、乳液面霜品类等高端市场集中度较高，海外品牌仍占据主导地位，但小众高端品牌增速优于传统高端品牌。2024年至今美妆投融资市场出现回暖，小众、特色、出海品牌受市场关注。